理財周報記者 李碧雯/深圳報道

　　在經過幾個月“試婚”之后，弘毅和重慶小天鵝火鍋的結合最終以分手收場。

　　對這次未曾達成的合作，市場不無遺憾。

　　理財周報記者從相關人士處了解到，此次合作未成的原因主要是由于雙方團隊的管理方式不同以及人員流失問題。

　　雖然小天鵝火鍋沒有最終成功出嫁，但是控股權最終回到自己的手上也未免不是件好事。對于小天鵝的未來發展方向，其創始人何永智表示，將與互聯網金融相結合，在商業模式方面有所創新。

　　管理理念起沖突，弘毅投資小天鵝告吹

　　弘毅資本投資重慶小天鵝火鍋(以下簡稱“小天鵝火鍋”)的消息早在去年9月份就已經傳得沸沸揚揚。

　　重慶小天鵝官網顯示，公司成立于1982年，是重慶較早的火鍋餐飲店，也是鴛鴦火鍋和子母火鍋的創造者。小天鵝采取直營兼加盟的方式， 經過33年的發展，目前公司在全國擁有近300家連鎖店，其中直營店100家左右。

　　此前，商務部發布的公示顯示，“弘毅投資基金五期有限合伙收購重慶佳永小天鵝餐飲有限公司單獨控制權”。但經過了幾個月的磨合之后，雙方最終卻終止了此次合作。

　　小天鵝火鍋創始人何永智對此表示，主要是由于雙方團隊管理理念的不同。“比如說弘毅之前打算要關掉我們的十幾家效益不是很好的門店，我覺得他們有他們的觀點，但是在我看來，我并不會關閉這么多，可能采取更靈活的方式，讓加盟商來接手。”

　　其實，弘毅和小天鵝火鍋是兩家氣質不盡相同的公司，弘毅的團隊更多是具有投資背景的人，深諳現代管理之道，而小天鵝則是一家創立了33年的企業，依賴的是一個磨合了十幾年的高管團隊，兩種不同理念在磨合時遇到了不少問題。

　　“如果兩個團隊不能整合到一起，形成內耗就不可控了，這種不可控可能就變成了我和柳傳志的問題了。在這種情況下，如果品牌倒掉了，對于做了33年的小天鵝火鍋來說是不利的，作為創始人的我也會很難過。在這種不可控下，是否能實現我們的初衷，我們心里都沒有數，因此還不如讓我們自己來做。”何永智表示。

　　由于弘毅投資此次收購小天鵝火鍋為控股型收購，雖然其也希望保留公司的管理團隊，但是對于具有家族色彩的小天鵝來說，控股權方面的變化將不可避免地導致人員的流失。

　　何永智對此也不無感嘆，“雖然弘毅團隊進入公司的還是少數，但如雙方結合之后，控股權不再在我手里，我們員工也會因為變遷而流失，這是很糾結的事情。”

　　而對于像小天鵝火鍋這類的傳統餐飲企業來說，人才以及所形成的公司管理文化是公司走到現在的重要原因。深創投西南大區負責人許翔認為，“弘毅投資可能是完全按照規范或者現代的理念去做，但是餐飲行業是很傳統的，不需要太多技能，他肯定會有大量親戚朋友在崗位中就職，這些可能是對企業最為忠誠的人。而對于這類餐飲公司來說，其更需要的是忠誠和責任心。因此我認為當餐飲行業的家族企業把企業做起來之后，如果去家族化肯定會破壞企業根本的東西。”

　　對于此次放棄收購，弘毅投資方面則表示，弘毅在投資餐飲行業時主要是以控股型為主，而創始人對品牌感情太深，越談越舍不得，還是想自己再做段時間，因此雙方達成共識不做這次投資。

　　據了解，弘毅投資從去年開始就在消費領域有所布局，并專門成立了餐飲行業并購管理平臺——弘記餐飲管理集團。該平臺在去年動作頗多，投資收購了主營韓國燒烤的權金城國際餐飲有限公司及其旗下的子品牌權味，去年7月又以近9億英鎊(約95.5億元)收購了英國休閑餐飲品牌Pizza Express全部股權，為歐洲餐飲行業近5年最大的一起并購案。

　　弘毅相關工作人員介紹稱，目前弘毅投資比較注重消費升級所帶來的投資機會，將朝兩個方向發展，即國企改制和消費的結合，以及跨境投資方面和消費的結合，未來弘毅在大消費領域的投資比重將會越來越大。

　　小天鵝的未來：不急上市，與網結合

　　實際上，小天鵝火鍋從來不缺少資本的青睞。早在2007年公司就曾接受了紅杉資本和海納亞洲的投資，投資額在2000萬美元至2500萬美元，合計持有公司不超過30%的股權比例。

　　據了解，兩家投資機構進入后便與小天鵝火鍋共同在開曼群島注冊了一家名為Glory Smart Development Ltd的公司，該公司全資持有重慶佳永小天鵝餐飲有限公司100%股權。而設計這種VIE架構的目的是為了推動公司海外上市。此前海納亞洲負責人龔挺曾公開表示，計劃公司2009年在海外上市。

　　機構進來后，小天鵝開始在全國大規模擴張。據此前媒體報道，小天鵝計劃上市前直營門店達到100-150家，加盟店達到200家，總體銷售收入目標40億。

　　然而世事難料，小天鵝火鍋向上市之路前進時，卻遇到2008年金融危機，海外上市擱淺，而國內資本市場IPO暫停也使得公司不得不終止其上市計劃。2012年12月以來，“厲行勤儉節約，反對鋪張浪費”等八項規定出臺也讓定位于中高端消費的小天鵝業績受到不小的沖擊。

　　遭到上市滑鐵盧的還有同樣定位于高端餐飲消費的俏江南以及湘鄂情。

　　何永智稱，“現在中國資本環境不適合我們公司做上市，因此目前不著急IPO，還是以做強做大公司為目標。”

　　然而對于投資機構而言，當IPO這條退出通道受阻后， 如何退出便成了問題。工商資料顯示，目前紅杉資本和海納亞洲仍為重慶佳永小天鵝餐飲有限公司的董事，何永智也向記者證實，目前這兩家投資機構并未退出，也未減持。這也就意味著兩家投資機構已經投資了公司近7年，此次弘毅收購擱淺后，未來由誰來接盤，機構如何退出值得深思。

　　海納亞洲合伙人龔挺對此回應，“我們仍是公司的股東，公司現在還很賺錢，目前我們不準備退出，也暫時沒有將公司運籌上市的打算。”

　　此次雖然與弘毅的聯姻未果，但小天鵝火鍋也“偷師”了不少。據何永智介紹，2015年小天鵝將推出一系列商業模式創新，運用互聯網金融、互聯網眾籌等方式對傳統餐飲行業進行新的升級換代。

來源： 理財周報