今年5月，廣州酒家成功過會。這條消息讓餐飲行業(yè)振奮不已，盡管從營收角度來看，廣州酒家并不屬于完全意義上的餐飲企業(yè)（專題閱讀），該公司的大部分營收仍然來源于食品制造業(yè)務。

在近八年來的A股市場上，餐飲企業(yè)一直處于缺席狀態(tài)，上一個成功過會的餐飲企業(yè)還要追溯到2009年11月，現(xiàn)已經(jīng)更名為*ST云網(wǎng)的湘鄂情。盡管如此，A股市場對于餐飲企業(yè)來說仍具有一定的吸引力，自去年以來，九毛九、同慶樓相繼遞交了招股說明書。

香港聯(lián)交所同樣吸引了不少餐飲企業(yè)。9月初，敘福樓集團有限公司（以下簡稱“敘福樓”）的招股說明書出現(xiàn)在聯(lián)交所的官網(wǎng)上，其下面不遠處為擁有“許留山”等品牌的煌天國際控股有限公司（以下簡稱“煌天國際”）的招股說明書。

餐飲行業(yè)的證券化和資產(chǎn)化程度非常低，商務部公布的《2017年中國餐飲行業(yè)發(fā)展報告》（以下簡稱“商務部報告”）顯示，2016年度，全國餐飲收入3.58萬億元，占社會消費品零售總額的10.8%，但與之形成鮮明對比的是，A股市場僅有不到10家上市公司。

影響餐飲企業(yè)上市的一大軟肋為財務不明晰，財務問題、財務風險以及規(guī)范化運營管理成為證監(jiān)會質疑餐飲行業(yè)最集中的問題。   

2016年5月1日，“營改增”政策在全國范圍內(nèi)全面推進。很多餐飲人士認為，“營改增”在減稅的同時，也在引導餐飲企業(yè)管理正規(guī)化。在消費升級等紅利的影響下，餐飲業(yè)未來幾年或迎來上市潮。

短板亟待完善

A股及港股上的餐飲企業(yè)屈指可數(shù)，可餐飲企業(yè)一直都沒有停止謀求上市的步伐。

上一次公認的上市潮出現(xiàn)在2012年。這一年，現(xiàn)已改名為國際天食（03666）的小南國登陸港交所，名噪一時的俏江南向聯(lián)交所遞交了招股說明書，狗不理包子、靜雅食品等老字號赴A股排隊，證監(jiān)會亦頒布了首份針對行業(yè)的上市指引—《關于餐飲等生活服務類公司首次公開發(fā)行股票并上市信息披露指引（試行）》（以下簡稱《指引》）。《指引》要求，企業(yè)從業(yè)務發(fā)展狀況、食品安全衛(wèi)生、員工及社會保障情況等七個方面作出詳細披露。

盡管如此，A股市場餐飲板塊并未增加新成員，俏江南亦沒有成功登陸聯(lián)交所，俏江南的實際控制人張?zhí)m更因此對賭失敗而后喪失了對這家連鎖餐廳的控制權。

早期參與“上市潮”的餐飲企業(yè)主要從事高端餐飲。有分析指出，隨著“八項規(guī)定”等反腐措施的實施，公務群體對于高端餐飲的需求嚴重萎縮，國內(nèi)高端餐飲遭遇銷售困境，而這也成為阻礙餐飲企業(yè)成功上市的原因之一。

除此之外，一些傳統(tǒng)餐飲企業(yè)內(nèi)部控制存在短板，按照相關規(guī)定，企業(yè)的訂單合同、采購管理、資金進出等過程均應有相應憑證，以保證財務指標的真實性和合法性。但餐飲行業(yè)普遍存在小額多單、現(xiàn)金交易的特點，這也使其在消費、采購方面存在很多財務上的不規(guī)范行為，對企業(yè)上市造成影響。

“餐飲企業(yè)的食品壓力很大，食品安全也是餐飲企業(yè)上市的最大阻力之一，餐飲企業(yè)應該更加謹慎。”中國品牌研究院食品飲料行業(yè)研究員朱丹蓬對時代周報記者如是說。

新一輪上市潮

盡管失敗率不低，很多餐飲企業(yè)仍對IPO情有獨鐘。

自去年以來，九毛九、同慶樓先后申請IPO；香港市場上更多，今年7月以來，已有6家餐飲公司遞交招股說明書。本輪擬IPO企業(yè)主要面對大眾消費：九毛九為面館，煌天國際為黃記煌、許留山的母公司，同慶樓在大眾點評上的人均消費在100元左右……這些餐飲企業(yè)的經(jīng)營狀況更具穩(wěn)定性。

尤其是近段時間以來，城市化進程加快，消費升級明顯，人們外出就餐頻率增加，在多個紅利疊加的影響下，我國餐飲行業(yè)保持穩(wěn)定發(fā)展，據(jù)商務部統(tǒng)計，在2016年，全國餐飲收入同比增長10.8%。

在此過程中，餐飲企業(yè)也在推動變革升級，在宣傳推廣、人力資源管理、產(chǎn)品研發(fā)等方面的投入都大幅增加，盈利能力不斷增強。商務部報告顯示，在2016年，我國餐飲百強企業(yè)凈利潤同比增長28.8%，平均凈利潤率為4.7%，同比上升0.7個百分點。

2016年5月1日，我國在全國范圍內(nèi)實行“營改增”，國信證券香港融資有限公司董事總經(jīng)理張輝曾在中國連鎖餐飲鵬城峰會上表示，“營改增”實施后，餐飲老板可以通過發(fā)票去抵稅，這樣會促使餐飲行業(yè)選擇更有規(guī)模的、更規(guī)范的、能夠提供發(fā)票的供應商。在這樣的需求的促使下，會催生一大批可以提供合規(guī)發(fā)票的供應商，“相關合規(guī)問題也會迎刃而解”。

因此，在未來的三年，餐飲企業(yè)或將迎來上市潮。

朱丹蓬向時代周報記者表示，目前新生代對于美食有比較濃厚的消費意欲；但這些年輕人的工作、生活比較緊湊，他們不愿意花更多時間在做飯上，而且會做飯的年輕消費者并不多；重要的是餐飲的社交功能越來越突出，這也是餐飲市場越來越火爆的原因。

“餐飲品牌在常規(guī)的運營模式之下，必須要插上資本的翅膀，才能擴張得更快，運營得更加順暢，這些也使得最近一段時間，餐飲企業(yè)的上市申請率比較高。”朱丹蓬對時代周報記者說。

一位不愿具名的餐飲旅游行業(yè)分析師曾向時代周報記者表示，相較于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，餐飲行業(yè)的發(fā)展終究有限，市場會更愿意將資金分配給那些處于高速增長行業(yè)中的企業(yè)，“但如果申請上市的餐飲企業(yè)符合上市需求且具有一定的發(fā)展?jié)摿Γ�這類企業(yè)還是很有機會的，考慮到連鎖經(jīng)營的餐飲企業(yè)對于資金的需求量較大，這類餐飲企業(yè)的上市還是很有必要的”。

在朱丹蓬看來，隨著上市的餐飲企業(yè)越來越多，餐飲行業(yè)的馬太效應將會愈發(fā)明顯，“越往后，做的規(guī)模越好的企業(yè)，他們得到的支持也就越多，發(fā)展得也會更好”。 

 

來源：時代周報